SK하이닉스 ADR 330달러 간다

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바클레이즈 "SK하이닉스 ADR 330달러 간다"… 시장은 왜 열광했나

하루 만에 27% 급등, 무슨 일이 있었나

지난 14일(현지시간) 뉴욕 나스닥 시장에서 SK하이닉스 미국주식예탁증서(ADR)가 전 거래일 대비 27.29% 급등한 193.92달러에 거래를 마쳤다. 상장한 지 얼마 되지 않은 종목이 하루 만에 4분의 1 넘게 뛴 셈인데, 그 배경에는 글로벌 투자은행 바클레이즈의 파격적인 보고서가 있었다.

바클레이즈의 사이먼 콜스 애널리스트는 이날 낸 보고서에서 SK하이닉스 ADR에 대해 투자의견 '비중확대'를 제시하며 목표주가를 330달러로 제시했다. 이는 전날 종가 대비 무려 117% 높은 수준으로, 사실상 "지금보다 두 배 넘게 오를 수 있다"는 강한 매수 신호였다.

목표주가 330달러, 근거는 무엇인가

콜스 애널리스트가 이렇게 공격적인 목표주가를 제시한 배경에는 크게 세 가지 논리가 있다.

1) 메모리 공급 부족이 생각보다 오래간다

바클레이즈는 AI 수요 확대에 따른 메모리 반도체 공급 부족 현상이 2027년에 더 심화되고, 2028년에도 개선 폭이 제한적일 것으로 내다봤다. 즉 앞으로 수년간 공급 부족 국면이 이어질 것이라는 전망이다. 이는 메모리 가격 상승과 매출 성장으로 이어질 수 있는 요인으로 꼽힌다.

2) 현재 메모리 반도체주는 저평가 상태

바클레이즈는 현재 메모리 반도체 기업들의 주가가 지나치게 저평가되어 있다고 판단했다. 목표 밸류에이션 배수로 8배를 적용했는데, 이는 경쟁사인 마이크론보다 오히려 낮은 수준이다. 다시 말해 미국 내 전공정 생산능력이 확대되면 SK하이닉스와 마이크론 간 밸류에이션 격차가 좁혀질 여지가 충분하다는 뜻이다.

3) 두둑한 실탄, 자사주 매입 기대감

SK하이닉스가 2027년 말까지 현재 시가총액의 40%를 웃도는 현금성 자산을 보유할 것으로 예상된다는 점도 긍정적으로 평가됐다. 이 정도 현금이면 자사주 매입을 통한 주주가치 제고에 나설 여력이 충분하다는 분석이다. 여기에 고대역폭메모리(HBM) 가격 상승 전망까지 더해지면서 단기 매출총이익률 개선 가능성도 언급됐다.

중국 변수는 "아직 제한적"

시장의 또 다른 관심사는 중국 반도체 업체들의 추격이다. 이에 대해 바클레이즈는 비교적 담담한 시각을 보였다. 글로벌 클라우드 서비스 업체들이 데이터센터용 제품에 중국산 D램을 본격적으로 채택하기 시작하지 않는 이상, 현재로서는 글로벌 D램 시장 구도에 미치는 영향이 제한적이라는 설명이다. 중국 업체들이 자국 시장 밖에서 점유율을 확대하더라도 삼성전자·SK하이닉스·마이크론 3사 합산 생산능력의 1~4% 수준을 대체하는 데 그칠 것이라는 구체적인 수치도 제시됐다.

옵션·레버리지 ETF까지 가세한 매수세

주가 급등에는 보고서 외에도 시장 구조적인 요인이 함께 작용했다. 이날부터 SK하이닉스 ADR을 기초자산으로 한 옵션 거래와 레버리지 상장지수펀드(ETF) 거래가 본격적으로 시작되면서 매수세가 한층 더 몰렸다. 레버리지셰어즈, 그래닛셰어즈 등 여러 미국 ETF 운용사들이 관련 레버리지 상품을 내놓았고, 시카고옵션거래소(CBOE) 기준으로 정오까지만 약 15만 건의 관련 옵션이 거래됐다.

앞서 SK하이닉스는 지난 10일 ADR 상장을 통해 나스닥 거래를 시작했다. 공모 규모는 총 265억 달러(약 40조원)로, 최근 스페이스X에 이어 미국 시장에서 두 번째로 큰 규모였다.

정리하며

메모리 공급 부족 장기화, 저평가 해소 기대, 자사주 매입 여력이라는 세 가지 축을 근거로 바클레이즈가 던진 330달러라는 숫자는 시장에 강한 신호로 작용했다. 다만 이는 어디까지나 한 투자은행의 전망치이며, 실제 주가 흐름은 메모리 업황과 AI 수요, 경쟁사 동향 등 다양한 변수에 따라 달라질 수 있다. ADR 상장 초기 변동성이 큰 시점인 만큼, 단기 급등락에 일희일비하기보다는 공급망 구조와 실적 흐름을 함께 지켜보는 접근이 필요해 보인다.

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이 글은 2026년 7월 14일(현지시간) 발표된 바클레이즈 보고서 및 관련 보도를 바탕으로 작성되었습니다.